6月26日，开源证券发布房地产行业周报。

核心观点：单周销售市场低位徘徊，央行下调 LPR

开源证券跟踪的 64 城新房单周成交面积同比下降，17 城二手房单周同比降幅扩大，或受端午假日影响，新房二手房同比增速均为 2 月以来最低值，延续 6 月以来销售市场延续低迷态势。我们认为本周央行下调贷款市场报价利率（LPR）所带来的积极变化将改善目前销售低迷态势，特别是核心城市销售将可能更快获得边际改善。北京、广州等核心城市土拍热度依旧火热，核心城市房企拿地补货意愿强，LPR 进一步调降后房地产市场有望尽快接近库存周期拐点。开源证券认为二季度新房市场有望企稳，二手房成交持续回暖，市场信心有望持续提升，行业估值将陆续修复，板块仍具备较好的投资机会，维持行业“看好”评级。

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政策端：央行下调贷款市场报价利率，天津提高住房公积金贷款限额

中央层面：6 月 20 日，央行下调贷款市场报价利率（LPR）10 个基点。自 2019年 8 月 LPR 改革至今，1 年期 LPR 一共下调 9 次累计下调 76bp，5 年期以上品种共下调 7 次累计下调 65bp。2022 年以来，5 年期以上 LPR 报价已经下调 4 次，累计下调 45bp。

地方层面：重庆民间投资项目参与基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点。沈阳出台政策给予大中专以上学历购房者新房购房补贴。天津对个人住房公积金贷款、提取住房公积金有关政策做出调整，将首套住房公积金贷款最高限额由 80 万元提高至 100 万元，第二套住房公积金贷款最高限额由 40 万元提高至50 万元。

市场端：土地成交溢价率环比上升，北京广州土拍热度高

销售端：2023 年第 25 周，全国 64 城商品住宅成交面积 328 万平米，同比下降56%，环比持平；从累计数值看，年初至今 64 城成交面积达 9438 万平米，累计同比下降 4%。全国 17 城二手房成交面积为 103 万平米，同比增速-39%，前值-6%；年初至今累计成交面积 4367 万平米，同比增速 50%，前值 56%。

投资端：2023 年第 25 周，全国 100 大中城市推出土地规划建筑面积 2851 万平方米，成交土地规划建筑面积 2361 万平方米，同比下降 23%，成交溢价率为 7%。北京出让 7 宗地块以 3 宗溢价、4 宗底价收官，揽金 189 亿，保利发展、京投发展、招商蛇口有所斩获。广州出让 1 宗商住地，经过 25 家房企 30 轮报价触达上限价进入摇号环节，成交楼面价 57281 元/㎡，溢价率 15%，楼面价刷新广州第二位新高。

融资端：国内信用债发行同比下降

2023 年第 25 周，信用债发行 42 亿元，同比减少 72%，环比减少 67%，平均加权利率 2.78%，环比减少 88BPs；信用债累计同比发行 2212.94 亿元，同比下降10%；海外债无新增发行。

风险提示：（1）市场信心恢复不及预期，政策影响不及预期，房企资金风险进一步加大；（2）调控政策超预期变化，行业波动加剧。

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