今年以来银行存款利率不断下降，从国有大行开始到股份制银行，现在已经蔓延到了农商行甚至村镇银行。

我简单调研了市面上头部规模银行的整存整取定期存款利率，发现五年定期存款的年利率已经在2.5%~2.9%左右；六个月至一年期的大额存单年利率也只有2%左右。

(资料图)

某银行6月20日的报价

这和一年前相比下降幅度非常明显，怪不得微信朋友圈很多在银行工作的朋友近期都打出了这样的揽储广告：“赶紧上车（大额存单），下期开始就没这个利率了。”

相信很多读者都和隔壁老邢一样是个“传统”的人。

我们这群人的特点是：1.对钱的安全性看得比较重，喜欢现金在手的感觉，特别是对这样那样各种理财选项比较保守；2.一般都相信银行是一个比较安全的存钱地方，对定期存款以及大额存单的信任感比较足，愿意将一部分存款存入定期账户，去要一个比较明确的抄底风险的固定收益。

如今面对银行理财年利率的下降，很多原来的定期存款的老百姓开始忙碌起来，不为别的，就为那几两碎银（希望能多得一些利息）。

货币基金很容易就会出现在这批人的视线里。

货币基金绝非鸡肋

货币基金似乎很难成为公募市场里的那个明星焦点。比如，隔壁老邢这几年来写了数十篇基金类的文章，可没有一篇是单纯关于货币基金的。市面上研究公募的券商研报也大多会剔除评价和钻研货币基金的内容，弄个名字叫“非货基金”作为一个标识。

问题是，货币基金真的如此不重要吗？我们是否低估了货币基金的重要性呢？

答案几乎是肯定的。

如上图所示，截至今年四月底，按净值来算，货币基金占据公募整体的比重约42%，排在所有大类基金的第一位；从月度环比上看，货币基金的净值上涨约4.8%，和债券型基金的涨幅接近，远远高于股票型以及混合型基金的环比涨幅。

基数本来就最大，结果上涨幅度还领先。货币基金在公募中的地位是显而易见的，因为人民群众的选择往往说明了问题。

除了规模大这个特点以外，货币基金还有一些特点是我们必须知道的。

第一，货币基金投资的标的多为国债、央行票据、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、信用等级较高的企业债券等短期货币工具。这类资产标的特点是信用好、风险低、流动性好，但收益水平一般不会高于普通债券或者股票。

第二，风险低并不代表无风险。举个例子，2011年左右，美国当局为了拯救08年金融危机所带来的破坏，开启了量化宽松——极低的利率、大量印钞——的步伐。从那年开始一直到最近，美国市场中的货币基金收益情况明显下降，导致很长一段时间内，美国货币基金市场的规模都大大低于08年之前。这就是一种典型的利率风险。

第三，货币基金年化收益率很可能高于银行一年定期的利率（包括大额存单），但这不是绝对的。

就这个议题，我们其实可以更加深入地去调研。比如在6月20日这个节点上，我打开万得筛选市面上的货币市场型基金。

可以看到，当前共有775只基金，其中年化收益率高于1.9%的为513只。可见，和上文图中某银行的一年定期存款利率1.9%比较，还有262只基金在这个时间节点上是没有跑赢的。

而且我们还需注意，由于所投标的多集中于短期品种，货币基金的年化收益率一般是以最近7天的平均收益，换算成一年的收益率，给投资者做个参考。是一个估计出来的数值。这和银行定存利息是由合同规定好了的有很大区别。

这么说来，那些一味把钱从银行定期账户中转入货币基金的人还真应该更加谨慎地筛选好的基金基金来投资，而不能抱着“逮着一个是一个”的心态。

第四，相对银行定期存款，货币基金的流动性确实具备优势。一般来说基民发起赎回后会在一到两日后到账，这远远好于多年期定期存款，几乎和活期类似了。

第五，货币基金相对银行定存来说是还会有一笔额外的费用支出，一般包含管理费、托管费和销售服务费。

我们以当前规模最大、人们耳熟能详的天弘余额宝来看，当前其销售服务费率是0.25%、管理费率是0.3%、托管费率为0.08%，持有一年的总费率为0.63%。当然通常来说，我们在万得等平台看到的基金年化收益率都是扣除了这些费用之后的数值，不需要再去重复扣除。

第六，货币基金的收益一般和市场上的货币供给有密切关系。当市场上流通的钱少的时候，自然收益就会高，反之亦然。对于普通人来说，当然没有必要去关心这些，因为这些都是基金经理该考虑的事。我们唯一可以参考的参数或许就是银行间货币市场利率这组指标，但也就是纯粹参考一下，因为我们普通人是无法准确判断市场钱荒何时到来，也无法判断市场钱荒能持续多久的。

第七，评价一只货币基金的参数和判断其他种类的基金基本一致，年化收益率可作为赚钱效应的标准、最大回撤可作为风险的标准。此外，一只基金的规模、投资标的分布，以及基金经理历史业绩的评判也很重要。

尾声

居民在银行的存款外流是今年以来金融市场的一个重要特征。据财通证券研报，今年4月居民存款下降了4209亿元，同比多减5524亿元。鉴于前文4月公募基金的数据，部分存款很可能就是进入到债券及货币基金里去了。

对于我们来说，投资于货币基金并非是可以随便选个基金了事的，而是一项基于历史收益、风险控制、基金经理情况等一系列研究的筛选工程。这就和把钱存入银行定期非常不同了，因为700多只货币基金之间的差异要远大于各家银行定期存款利率的差异。

各位读者，你们最近也从银行取出钱了吗？都转投了哪些领域呢？欢迎留言分享。

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